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近期黄金期权的交易思路

期权杠杆率

每个期权合约杠杆率不固定,合约杠杆率等于期权价格变化百分比与标的资产价格变化百分比的比值,即标的资产价格变动一个百分点,期权价格变化G个百分点(G代表杠杆倍数),以S和C分别代表标的资产价格和期权价格,△S和△C分别代表标的资产价格和期权价格变化量,则

投资者在期权交易软件中可查询到每个合约对应的杠杆率,对于相同到期时间、不同行权价格的期权合约呈现出“实值期权杠杆率小,虚值期权杠杆率大”的特征。杠杆交易如同一把双刃剑,运用恰当可获得“以小博大”的效果,运用不当则会遭受损失放大的风险。因此,投资者需根据自身风险承受能力来选择杠杆比率适中的期权合约进行交易。

巧用期权杠杆特性

期权杠杆特性源自产品设计机制本身,相较于股指期货,每张50ETF期权对应资金要求低,投资者入市交易的资金需求少。此外,期权权利方可在控制最大损失的同时,享受杠杆交易带来的好处。

因此,对于资金规模和风险承受能力有限的投资者,可优先考虑选择使用期权产品。下面通过一个利用认购期权获取市场上涨收益的例子来具体说明期权杠杆特性。

随着国内经济持续复苏,国内股市有所回暖。回顾2017年,A股市场结构性牛市突出,截至2017年11月,上证50指数创下28个月新高,50ETF从2017年年初至11月初涨幅已超25%。

我们再来看一下黄金。

黄金明显的震荡下跌通道,在通道中,高点形成压力,低点作为支撑,到了红色圆圈标注的位置行情就开始反弹。

对于黄金,我们之前的策略制定是“逢高做空,逢低做多”,也阐述了什么是高什么是低。

但行情总会在区间和趋势之间交替,我们不要形成思维惯性,如果还是保持逢高做空的观点,就一定要设好止损,系好保命安全带。

那么在这个位置,黄金商品期权可以怎么做呢?

首先,你要形成自己的观点。

比如,我们看到黄金标的已经走到了下边带,判断为反弹趋势。所以我们的初步观点是看涨(看不跌),此时可以选择买认购期权,或者卖认沽期权。到底是还是卖,我们可以根据期权波动率来进一步判断。

黄金期权价格与隐含波动率走势图,图中白线为历史隐含波动率,黄线为期权的价格。可以看到,目前隐含波动率处在16-20的区间,属于中位。

一般情况下,隐含波动率高我们会选择做卖方,隐含波动率低我们会选择做买方。

但这里需要注意的是,如果你做买方,建议选择偏实值期权合约会比较容易盈利。如果做卖方,你可以选择偏虚值合约,因为隐含波动率从时间周期来看大概率是回归的,从长周期来看我们更多会偏向做卖方。此外,卖方除了胜率比较高,还可以同时吃到时间和隐含波动率的利润。

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