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ETF期权对冲策略总结及建议

(一)期权对冲策略总结

根据前文理论分析和股指期权对冲回测效果,我们得到以下主要结论:

1、保护策略:

1)保护型对冲策略中,次月合约时间价值损耗较小,但次月合约流动性较低,因此规模较小的基金。

2)静态等市值对冲相对平稳,静态Delta对冲虽然在市场下跌时能够带来较大的收益,但当市场反转时,会产生较大的回撤。

3)动态Delta对冲能够在一定程度上解决静态Delta对冲在市场反转时产生较大回撤的问题,但动态Delta对冲的调仓较为频繁,操作复杂。

4)低比例对冲能够在一定程度上降低最大回撤,同时对整体收益影响较小,整体来看,低比例对冲组合夏普比率较高。

2、备兑策略:

1)备兑策略在市场下跌和震荡上涨时均能够起到增强收益的作用,但是遇到市场快速大幅上涨时则会截断收益。

2)市场下跌时实值值备兑策略表现更好,市场震荡上行时则虚值备兑策略表现更好。

3)当月备兑策略表现优于次月备兑策略。

3、领口策略:

1)无方向性领口策略表现与股指期货对冲基本一致,能够有效对冲市场大幅下跌风险,但是也会对冲掉市场上涨带来的收益。在目前没保证金优惠政策下,无方向领口策略相较股指期货对冲没有优势。

2)方向性领口策略能够在对冲掉大部分风险的同时保留一部分上涨收益,且可灵活调整,当月合约波动大于次月合约。

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