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波动率卖方择机重购

市场成交规模小幅回落,中期谨慎持续转弱。策略方面,以期权买权或Gamma Scalping参与标的的日内波动,波动率卖方择机进入,同时持续关注不同期权品种套利机会。

策略推荐:趋势交易短线为主,波动率卖方择机进入

股指方面,做好止盈止损。政策维度,预计整体影响偏中性。而中美关系方面,我们认为难有实质性制裁举措。因而整体上操作思路不变,但若上证综指失守3180,技术上的破位可能诱发资金层面的负反馈,该情形下,需要及时撤离,等待之后新一轮的攻势。

期权策略方面,结合我们目前对于股指的观点,趋势策略方面,暂不推荐单一的方向交易,更多的以期权买权或Gamma Scalping参与标的的日内波动。波动率交易方面,上周止盈离场的波动率卖方可暂时观望,待本周市场情绪相对缓解之后再进场构建空波动率组合,仍持有波动率卖方的投资者,关注Gamma部位风险。同时持续的关注不同期权标的表现差异带来的套利机会。

风险因子:1)期权市场情绪再度高涨

策略回顾:周度策略表现较差,日度策略表现稍好

我们在上周的策略报告中推荐了中期趋势偏多,波动率卖方远月续持。从市场的整体情况看,由于下半周期权隐含波动的整体冲高,周度策略平均收益率-6.29%。每日观点策略自周四开始关注空波动率组合的整体风险,表现稍好,日度策略平均收益率3.01%。

市场回顾:市场成交规模小幅回落,中期谨慎持续转弱

上周,标的市场呈现先强后弱的态势,期权市场成交规模小幅回落。四种期权品种日均成交额67.22亿元。沪市300ETF期权、上证50ETF期权、深市300ETF期权及中金所300指数期权日均成交额分别占比42.57%,32.74%,8.11%及16.58%,沪深300股指期权占比进一步提升。

期权市场短期交易情绪跟随市场大幅波动。但持仓量PCR与偏度指数持续下跌,自高位明显回落,在市场近期出现连续的上冲以及回调的表现下,期权市场投资者的中期谨慎情绪持续转弱,整体市场对后期持有相对较乐观的预期。

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