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  50ETF期权行权是什么意思?怎么行权?

  期权有两种合约和方向,认购期权和认沽期权。50ETF期权的价格是根据大盘的行情走势预计未来的价格而变化的,它给投资者的优势也是有代价的,股市没有免费的午餐。既然没办法在上面占到便宜,就只能通过放弃一部分权益来获得另外的收益。占便宜的期权交易策略要通过走势的分析图和波动率进行研究。

“期”是未来,“权”是权利,“期货”指未来的标的合约,交易中不管是买方还是卖方都要承担责任,而期权只有卖方承担的责任更大一点,投资者买的是权利,没有义务。上证50ETF期权为投资者带来的好处是以时间为代价换来的。

  一、什么是行权?要不要行权?

   王先生是一位大学教授,在逐渐了解50ETF期权后,决定尝试期权投资。他于2019年12月22日以0.04元/份的价格购买了1张“50ETF购12月2750”,很快到了12月27日(合约最后交易日),手中的期权今日到期,一个问题摆在了王先生面前,是否要行权呢?

   王先生买入1张“50ETF购12月2750”,代表他可以在3月合约到期日以2.75元/份的价格,从义务方手中买入10000份50ETF。如果在12月27日,50ETF的市场价是2.6元/份,王先生可以以2.6元/份的市场价买入50ETF,自然不会选择行权,以2.75元/份的价格从义务方手中买入50ETF,那么这张认购期权就相当于废纸。

   如果在合约到期日,50ETF市场价是2.9元/份,王先生选择行使权力,就能够以2.75元/份价格买入10000份50ETF,花费27500元,而此时按照市场价买入,则需要花费29000元。

行权情景分析

  表1、行权情景分析

   注:以上费用不包含手续费

   王先生行使权利,以2.75元/份价格(执行价格)从义务方手中购入10000份50ETF,这个行为就叫行权。

   二、行权相关概念

   (一)行权时间

   上证50ETF期权为欧式期权,只能在行权日(同时也是最后交易日,即合约到期月份的第四个星期三,遇法定节假日顺延)提交行权,行权指令申报时间为行权日上午9:30-11:30,下午13:00-15:30。

期权行权时间
   表2、期权行权时间

   需要说明的是,投资者在行权日买入的期权合约,当日可以申报行权。

   (二)行权指派

   行权指派是指交易所及中国结算对所有期权权利方(买方)的有效行权申报和义务方(卖方)进行行权配对。为了保证公平性,交易所是按比例指派给期权义务方交付标的证券或资金,被指派的义务方必须准备足额的标的证券或资金,完成行权交收。

   (三)行权交收

   行权交收是指在行权交收日,中国结算将被指派义务方的标的证券和资金划付给期权的权利方。

   上证50ETF期权采用实物交割的方式,即在行权时,双方进行现金与标的证券的交收。对于认购期权,权利方根据执行价格将对应的资金交给义务方,义务方将对应标的证券交给权利方;对于认沽期权,权利方将标的证券交给义务方,义务方根据执行价格将对应的资金交给权利方。

   三、行权流程梳理

上证50ETF期权行权流程
   图1、上证50ETF期权行权流程

   下表按照认购买方、认购卖方、认沽买方和认沽卖方四个持仓方向,对行权流程进行梳理。

认购双方行权流程梳理

   表3、认购双方行权流程梳理

认沽双方行权流程梳理
   表4、认沽双方行权流程梳理

   四、行权注意事项

   (一)行权一定能拿到标的证券吗?

   不一定。在义务方违约的情况下,权利方可能无法获得足额标的证券,作为补偿,将获得违约方支付的现金结算资金。

   (二)完成行权交收后,能立即卖掉手中的标的证券吗?

   不能。投资者在E日申报行权指令,最快在E+2日才能卖出。也就是完成行权交收后的下一个工作日。

   (三)实值期权行权一定赚钱吗?

   对于认购期权来说不一定。投资者在T日申报行权指令,尽管此时为实值期权,但最快在T+2日才能处置标的证券,这期间标的证券价格存在波动风险,投资者需要综合判断。

期权的好处有以下几个方面:

1、期权是可以双向交易的,买涨买跌都可以,大盘上涨可以买入看涨期权,增加收益。大盘下跌时可以买看跌期权,减少风险的损失。能从不同的方向考虑问题,更加全面的来表达我们的看法,所以我们叫期权立体交易。

2、期权因为它的产品特性,自带杠杆倍数,可以投入较小的资金博大盈利。能根据投资者对行情走势的准确程度来选择杠杆,不爆仓、不强平、也不会不追加保证金。锁定最大风险即权利金,追求无限利润。

3、期权的交易模式采用了T+0的交易模式,它能够给投资者在市场上带来更大的交易自由度。有更多的套利机会与空间。

4、大盘的波动大,获利的空间也就越大。市场波动1%,那么期权的平均合约波动也会保持在30~50倍以上。

5、期权的方向只要看好行情就很好判断。50ETF期权紧跟上证50ETF大盘指数,两个紧密关联,投资者判断大盘的涨跌趋势,不用判断个股涨跌,盈利空间大。

6、交易方式简单易操作,灵活、交易金额量小。

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